华泰期货：中美元首会晤在即 贵金属费用 反弹

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　地缘方面，外交部发言人宣布：应国家主席习近平邀请 ，美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。这是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤
，也是美国总统时隔9年再次访华 。习近平主席将同特朗普总统就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见
。美伊方面，谈判陷入僵局。美国总统特朗普表示 ，目前美国同伊朗的停火协议仍然有效
，但“极其脆弱
”，正处于“岌岌可危”的状态 。特朗普称 ，美国方案的核心是“伊朗绝不能拥有核武器 ”
，然而伊朗在回复里并没有作出这样的承诺
。特朗普尚未决定是否重启疏导霍尔木兹海峡通行的“自由计划
”。伊朗外交部表示，谈判优先事项是结束战争、解除制裁及封锁等问题 ，浓缩铀等问题将在适当时候作出决定 。

　　期货行情与成交量：

　　2026-05-11
，沪金主力合约开于1038.00元/克，收于1026.80元/克 ，较前一交易日收盘变动-1.10%
。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1031.58元/克
，收于1036.44元/克，较昨日午后收盘上涨0.94% 。

　　2026-05-11 ，沪银主力合约开于20050.00元/千克
，收于19929.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.45%
。当日成交量为581789手 ，持仓量为175269手。昨日夜盘沪银主力合约开于20600元/千克
，收于21142元/千克，较昨日午后收盘上涨6.09% 。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-05-11 ，美国10年期国债利率收于4.38%
，较前一交易日变化-0.03%，10年期与2年期利差为0.48% ，较前一交易日变化-0.01%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-05-11
，Au2606合约上，多头较前一日变化2544手 ，空头则是变化129手
。沪金合约上个交易日总成交量为328348手，较前一交易日变化5.56%。在沪银方面
，在Ag2606合约上，多头变动5582手 ，空头变动2728手 。白银合约上个交易日总成交量1114069手
，较前一交易日变化40.42%
。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1 ，034.00吨
，较前一交易日增加0.52吨。白银ETF持仓为15，085吨 ，较前一交易日增加37吨 。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-05-11
，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为5.46元/克 ，白银国内溢价为-115.76元/千克
。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为51.52
，较前一交易日变动-2.01%，外盘金银比价为58.41 ，较上一交易日变化-0.88%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-11）上金所黄金成交量为44116千克，较前一交易日变化-28.29% 。白银成交量为518478千克
，较前一交易日变化34.18%
。黄金交收量为11872千克，白银交收量为53640千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　中美元首会晤在即 ，市场普遍解释为利多信号；美伊方面局势反复
，但未见明显的冲突升级；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2606合约震荡区间或在1000元/克-1080元/克 。

　　白银：谨慎偏多

　　当下白银与黄金一同呈现价格反弹的情况 ，但由于风险情绪的回升
，白银价格相较于黄金略微偏强
。白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2606合约震荡区间或在20000元/千克-21800元/千克。

　　套利：逢高做空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见
、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期
，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告
。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观 、公正 ，但本报告所载的观点
、结论和建议仅供参考
，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断
。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表
、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权
。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用
，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标
、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记
。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。