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　　进入5月中旬
，国内生猪市场陷入“供需弱平衡 、价格窄幅震荡”的僵持格局，全国外三元生猪均价维持在9.5-10元/公斤区间反复拉锯 ，行业深陷深度亏损泥潭
。短期价格反弹乏力
，但底部信号逐步积累，长期拐点值得期待。

　　一
、现货端：仔猪需求回暖 ，大体重出栏压制短期价格

　　1．仔猪需求稳步回升，价格小幅跟涨

　　5月进入传统仔猪需求旺季
，放养公司与育肥场补栏意愿边际增强，仔猪需求呈现温和上升态势 。但价格上涨幅度有限 ，以小幅波动为主
，未出现明显跳涨，核心原因在于行业亏损背景下 ，育肥端补栏偏理性
，多以刚需补栏为主，大规模扩栏意愿不足
。

　　2．屠企分割由主动转被动 ，冻品库存高位

　　需求端疲软持续拖累屠企开工节奏。4月国内屠企集中分割入库
，冻品库存堆满；进入5月，屠企被迫减少分割量 ，以被动分割为主 。以湖北地区为例
，前期主流屠宰场单日分割量达四五百头，当前日均分割仅100-200头 ，大幅收缩，反映终端猪肉消费淡季效应凸显
，对生猪收购形成压制
。

　　3．标肥倒挂持续，头部企业大体重出栏占比偏高

　　当前市场标肥价差倒挂现象未缓解 ，大体重生猪出栏占比居高不下
，尤其头部养殖企业出于成本控制、现金流管理等考量，大体重猪出栏节奏偏慢 ，短期生猪供应压力延后释放
，进一步加剧5月中下旬价格承压风险。

　　二 、政策端：密集调研 高层定调 收储托底，稳市决心明确

　　自3月以来 ，从部委到高层连续召开生猪产业相关会议
，叠加5月11日商务部专项部署，政策托底力度持续加码 ，释放坚决稳产能
、稳价格、防风险的强烈信号：

　　3月3日：多部委召集头部猪企座谈会
，部署产能调控工作；

　　3月19日：发改委召开生猪产能调控座谈会，明确去产能目标；

　　4月17日：农业农村部召开生猪产业发展座谈会 ，细化调控措施；

　　4月28日：中央政治局会议强调“稳定生猪等农产品价格 ”，首次将生猪价格稳定提升至高层重点关注层面；

　　5月11日：商务部召开专题会议
，部署冻猪肉收储等稳市举措，后续收储落地预期增强 。

　　政策核心逻辑在于防止产能过度去化引发后期价格大幅波动 ，当前调控已从“监测预警”转向“综合调控
”
，重点围绕“控产能 、降体重
、稳预期”发力，为猪价筑底提供政策支撑。

　　三、短期行情：5月或延续低位震荡承压

　　5月生猪市场呈现“上旬偏稳 、中下旬承压 ”的走势特征：

　　上旬：集团猪场出栏节奏偏慢 ，叠加部分地区收储预期升温
，猪价小幅企稳，波动区间9.5-10元/公斤；中下旬：前期压栏大猪集中出栏 ，叠加终端消费淡季拖累
，供应压力集中释放，猪价或小幅回落至9.3-9.8元/公斤；关键变量：后续冻猪肉收储落地、月底集团场集中挺价等因素 ，或阶段性拉动价格反弹
，不排除后续收储和月底拉高的可能，但预计整体难以突破10.5元/公斤 ，行业深度亏损状态仍将持续
。

　　四
、行情预测：7-8月拐点有望显现，猪价有望突破12元/公斤

　　随着产能去化持续推进、政策调控效果逐步显现
，7-8月生猪市场拐点大概率显现，核心支撑逻辑如下：能繁母猪存栏自2025年下半年持续下降 ，传导至6-7月商品猪出栏量边际收缩；同时头部企业降重目标达成
，散户大猪集中清栏，供应压力实质性缓解。需求边际改善：6月下旬起 ，终端猪肉消费逐步回暖
，叠加端午节日效应提振，屠企收购意愿增强 ，支撑猪价回升 。二育入场提振信心：猪价筑底企稳后
，二次育肥利润空间打开，部分养殖户入场补栏 ，带动市场情绪回暖
，助力价格反弹
。数据验证预期：7-8月行业产能 、出栏量等关键数据公布后，产能去化趋势进一步确认 ，叠加政策托底持续发力，市场信心逐步修复
，猪价有望突破12元/公斤，行业亏损局面得到缓解。

　　当前生猪市场正处于“磨底筑底
、蓄力反弹
”的关键阶段 ，5月低位震荡是大概率事件
，短期难改亏损格局，但政策托底、产能去化 、需求回暖等多重利好逐步积累 ，7-8月周期拐点有望显现
，阶段性高价或可达到12.5元/公斤 。