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　　“与其寻找不存在的‘投资圣杯’，不如承认我们对未来相对无知
，转而对已知信息做优化配置
。
”这是卓尚私募合伙人
、投资总监钟仕倢在接受上海证券报记者采访时，反复提及的一句话。

　　在量化投资激烈竞争、主观投资分化加剧的私募业 ，钟仕倢和他的团队显得有些“另类” 。作为曾经管理百亿元资金的固收老将
，他自立门户时却选择了宏观量化多策略管理人这条路。

　　在钟仕倢看来，在低利率环境下 ，多资产配置无疑是提供稳健收益的优选
。但没有人可以每一次都精准预判未来
，因此，卓尚私募希望建立一套应对各种宏观环境的科学投资体系。

　　从固收老将到宏观量化探路者

　　美国罗切斯特大学物理学 、数学和经济学学士 ，哥伦比亚大学运筹学硕士——钟仕倢拥有复合教育背景 。入行后
，他历任万家基金固收专户投资经理、上汽颀臻高级投资经理等，积累了管理逾百亿元规模固收及混合基金组合的经验
。

　　为什么要从驾轻就熟的固收领域 ，跨界进入宏观量化多策略领域？钟仕倢的答案是
，自己的初心是为投资者打造稳健收益产品。

　　“随着刚兑打破，投资者对于稳健类产品的需求巨大 。如果纯粹做传统固收产品 ，收益率难以满足客户需求，但如果简单叠加股票或商品
，传统的主观配置方式又难以清晰地刻画和控制风险
。 ”钟仕倢坦言，为了给投资者提供一个“不需要择时 ，净值稳健上行
”的替代性选择
，宏观量化多策略是理想载体。

　　在钟仕倢眼中，宏观量化多策略是基于“弱者体系”建立的科学宏观策略  。

　　“传统主观宏观策略往往是一种‘强者体系’ ，试图通过预测宏观走向来进行高集中度的押注
。而我们的策略是承认对未来的无知
，永远从概率维度出发，做分散化押注。 ”他解释称 。

　　兼顾长期价值与短期波动

　　谈到宏观策略如何应对市场波动 ，钟仕倢有自己的理解：“资产的波动率长期看是均值回归的
，但短期内具有集聚效应
。如果仅用长期历史窗口，反应会极其迟钝 ，如果窗口太短
，又会过度交易。通过在数理模型中寻找长期与短期相关性的平衡点，系统便能够敏锐地捕捉市场微观结构的变化 。
”

　　另外 ，钟仕倢坚持在“统计规律”与“经济学常识 ”之间寻找平衡，每一个策略都要有底层的宏观逻辑或经济学常识支撑
，了解“自己赚的是承担何种风险的钱
”，以及这种策略在何时会失效 。

　　“我倾向于不使用纯机器去‘暴力挖矿’求解的方法
。”他直言 ，纯数据挖掘在长期海量数据下或许有效
，但资产配置的验证周期极长，即便10年也只是很短的片段。纯机器挖掘很容易在特定环境下无意间暴露巨大的风险敞口 。

　　在采访的最后 ，记者问钟仕倢对公司发展的规划
，他没有提及规模，也没有提及名气 ，而是谈到了对私募业的理解
。他认为
，私募本质上是一门关于信任的生意，“宏观量化多策略可以确保我们在宏观上不犯致命的错误 ，尽可能快地适应环境。只要能做到长时间在宏观上不犯大错
，再通过非宏观维度的增强累积超额收益，最终就能给信任我们的投资者交出一份满意的答卷 ” 。

（文章来源：上海证券报）