光大期货：金融类日报5.28

　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场震荡收跌
，Wind全A下跌1.34%，成交额3.26万亿元。中证1000指数下跌1.62% ，中证500指数下跌1.47%，沪深300指数下跌0.8%
，上证50指数下跌1.3% 。A股市场2026年一季报表现亮眼
。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6% ，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率
，该数值过去三年来首次超过主要资金利率，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段 。此外 ，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%
，盈利端同步继续修复。同时，A股板块间分化严重
。一方面 ，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛。26Q1国防军工营收同比增超40%
，有色金属超35%，电子超28% ，是A股一季度领涨板块 。另一方面
，房地产业链 、农林牧渔
、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱
。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全 ”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续。短期来看
，资产价格高波动仍是常态，科技行情计价较为充分 ，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散
，能源化工和有色金属板块轮动迅速 。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘 ，30年期主力合约涨0.07%
，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07% ，2年期主力合约涨0.02%
。中国央行5月27日开展1776亿元7天期逆回购
，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场有500亿元7天逆回购到期
，实现净投放1276亿元 。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.37bp至1.3152% ，DR007加权利率下行1.02bp至1.365%；交易所回购市场方面，GC001加权平均利率上行0.88bp至1.3505%
，GC007加权平均利率下行0.39bp至1.3793%
。基本面偏弱复苏格局未变，结构性通胀压力可控 ，无经济回暖超预期利空
，也无强力降息政策落地预期，短期内债市缺乏方向型催化。临近月末资金面易紧难松 ，短期资金利率持续向政策利率靠拢带来的潜在利空值得关注 。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　贵金属：隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比升至59.6附近 ，现货铂钯价差降至536美元/盎司附近
。市场聚焦在美伊谈判方面
，伊媒曝光伊美“停火框架
”草案：美国解除“海上封锁”并部分撤军，伊朗一个月内恢复霍尔木兹海峡商船通航 ，随后白宫否认草案
，但也称美伊谈判“进展顺利 ”，特朗普已划红线 ，协议必须确保伊朗永远无法拥有核武。美伊冲突大方向缓和背景下，原油已开始快速回落
，但黄金表现反而偏弱，与以往走势异常 ，值得注意 。笔者认为
，市场仍是担忧通胀背景下，美联储表现偏鹰派 ，特别是6月议息会议上沃什首次主持议息会议美联储政策指引或发生转变。短期来看
，黄金走势宜谨慎，仍建议逢低配置 ，但降低上半年金价预期
。银铂钯整体走势仍围绕金价运行。