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　　5月26日早盘，券商概念逆势活跃 ，其中，锦龙股份强势涨停
，中信建投大涨近7%，中国银河
、华安证券、光大证券等多股均有拉升表现 。

　　消息面上 ，证监会等八部门近日联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》
。同时
，证监会严肃查处老虎 、富途等机构非法跨境展业案件。

　　有分析指出，八部门重拳整治 ，合规出海渠道直接受益 。同时
，在业绩基本面支撑下，券商板块或存一定估值修复空间
。

　　八部门整治非法跨境证券业务

　　5月22日 ，为进一步防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动
，维护金融市场秩序和投资者合法权益，证监会
、公安部、金融监管总局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。

　　方案要求 ，经过2年集中整治
，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动，实现“坚决取缔非法 、稳妥清理存量”的整治目标 。

　　中国证监会表示 ，下一步，将会同有关部门、各地政府稳妥有序推进整治工作
，加强与境外金融监管部门协作，严厉查处违法机构 ，坚决遏制非法跨境金融活动风险
，切实保障投资者财产安全。

　　与此同时，证监会发布消息称 ，依法对老虎证券
、富途控股、长桥证券境内外相关主体
，在境内非法经营证券业务等行为立案调查，并作出行政处罚事先告知
。

　　据富途控股公告 ，中国证监会拟对公司相关实体的行为责令改正 、予以取缔
、没收违法所得并处以罚款
，处罚金额总计约人民币18.5亿元。

　　老虎证券也发布公告称，北京证监局对其相关子公司处以合计约人民币3.081亿元的行政罚款 ，并没收合计约人民币1.031亿元的违法所得 。

　　券商板块估值修复可期

　　据中信证券测算
，此次跨境展业整治落地，受影响账户资产规模约2000亿至2500亿港元 ，考虑资产类型分散及2年出清节奏，实际港股出售盘显著低于总量口径
，短期冲击预计可控
。

　　该机构进一步指出，非法跨境通道收缩后 ，居民海外配置需求有望向港股通、QDII 、跨境理财通等合规渠道迁移
，客户资产基础较强
、跨境产品储备充分、买方投顾与数字化能力领先的头部券商及财富管理平台有望受益。

　　国金证券也表示，头部中资券商积极深化国际业务布局 ，非法跨境证券业务受到整治后
，中资券商有望把握境外财富管理需求增长带来的QDII 、跨境理财通
、港股通、香港互认基金 、跨境互换等业务机会 。“看好券商国际业务发展驱动ROE提升
、支撑估值修复
。
”

　　除了整治，今年以来 ，券商股业绩与股价的明显背离
，也受到市场与投资者的广泛关注。

　　对此，中邮证券认为 ，券商板块可能存在一定估值修复空间
，但考虑到大盘上方压力尚存，需要时间消化 ，预计券商板块的短期走势整体上仍以区间震荡为主 。

　　中泰证券非银分析师称，再融资扰动消化完毕
，叠加“十五五”时期金融强国、并购重组 、衍生品扩容、再融资松绑等政策催化，券商板块将迎来系统性重定价
。

　　融资客紧盯多只绩优券商概念股

　　东方财富概念板块显示 ，当前A股市场共50余股涉及券商概念
，合计总市值超3.8万亿元，中信证券
、东方财富、国泰海通体量位居前三 ，中信建投 、华泰证券
、中金公司、招商证券等9股市值均超千亿元
，

　　市场表现方面，今年以来 ，券商概念股走势疲弱
，仅华安证券 、第一创业
、招商证券等少数个股录得股价上涨，超30股年内跌幅在10%以上。5月以来 ，板块稍有回暖
，华安证券逆势大涨三成，招商证券也涨逾10% ，长江证券、东方证券等均飘红，但仍有八成概念股股价下跌 。

　　其实从业绩角度看
，券商概念股普遍表现亮眼
。

　　2025年度，逾九成券商概念股实现业绩增长 ，板块内仅金证股份录得净利亏损
，但亏损幅度已有收窄；天风证券 、国联民生
、国泰海通等9股均实现翻倍式增长，其中国泰海通净利规模更是高达278.09亿元。

　　今年一季度 ，仍有超七成概念股净利增长/好转
，华创云信、信达证券 、财达证券
、东北证券等6股归母净利润同比均增逾1倍；中信建投、中金公司 、广发证券、中信证券净利规模均在30亿元以上，且同比增幅均超50% 。

　　东方财富Choice数据显示 ，共有35只券商概念股去年及今年一季度保持盈利且持续正增长
，其中14股本月获得杠杆资金逾千万元加仓，华泰证券
、同花顺分别获抢筹3.28亿和2.56亿元 ，长江证券、中国银河 、东方证券均获超1亿元融资净买入
，申万宏源
、中泰证券、东北证券融资净买额亦在3000万元以上。

（文章来源：东方财富研究中心）