花旗：渣打集团估值不昂贵 回购规模或低于市场预期

　　花旗发布研报称 ，欢迎渣打集团（02888）投资者更新
，阐述了业务模式的差异化因素，以及计划通过哪些增量投资为未来定位 ，并推动结构性收入增长 。渣打目前交易于股价有形净值比（P/TB）约1.1倍
，对应2028年目标有形股本回报率超过15%，以及5%至7%的目标收入复合年增长率 ，估值不昂贵
。

　　不过，该行预计市场初期讨论焦点将集中在渣打在2027至28年的成本走势及资本分配优先顺序。上述目标意味着成本增长将有所加快
，股份回购规模可能低于市场预期，或将限制市场对其每股盈测的上调空间 ，并在短期内抑制股价表现 。