美国银行：沃什不太可能大幅缩减美联储资产负债表规模

　　美国银行策略师Mark Cabana、Katie Craig和Oliver Levingston在报告中表示 ，即将上任的美联储主席凯文·沃什不太可能大幅缩减央行的资产负债表规模
，但最终会调整其构成 。

　　沃什也可能支持维持充足的储备金，但储备金规模或构成两项决定都不应影响市场
。

　　降低准备金是缩表的最佳途径 ，不过降低准备金也存在对银行友好与不友好的方式。

　　沃什可能会对准备金设定上限或分级，这将导致银行流动性“欠佳 ”
，降低其风险承担意愿，最终导致经济增长放缓 。

　　另一种选择是通过预先质押抵押品 ，扩大银行的高质量流动资产
，从而降低准备金需求——美国银行预计，这将使准备金规模减少约2000亿至5000亿美元。

　　准备金需求下降将对融资造成下行压力 ，而管制放松后准备金需求的下降并不会导致金融环境收紧
。如果情况确实如此
，则没有必要降息。

　　沃什可能会调整美联储的资产构成，使其重新以国债为主 ，并缩短美联储所持国债的加权平均到期日
，这两项举措目前都在进行中 。

　　一种缩表的理想方法是将常备回购工具利率设定为与准备金利率相同
。这将使银行能够以市场利率将国债或机构债变现，并减少准备金缓冲。