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，上证指数站稳4200点，当日收涨1.08%；创业板指收报3928.97点 ，当日涨3.50%
，均刷新近11年新高
。随着上市公司一季报披露收官，市场进入业绩真空期与政策细化落地的关键观察窗口。从近期公募
、券商及外资的策略观点来看 ，机构普遍认为，短期市场震荡向上格局有望延续
，且正在从“预期驱动
”转向“盈利驱动”，AI算力与新能源产业链仍是资金聚焦的核心主线 。

盈利驱动渐成共识

五一假期以来 ，A股市场整体呈震荡上扬态势
。截至5月11日收盘
，上证指数站稳4200点，刷新近11年新高 ，全市场3000余只股票飘红。市场交投活跃度也持续攀升
，五一假期以来的四个交易日，A股市场日成交额均维持在3万亿元以上 。

谈及2026年以来的上涨行情 ，机构普遍认为
，2026年A股核心驱动力正从估值修复转向企业盈利改善
。

“近期市场的上行动力主要源于以下两个方面：其一是盈利增长复苏将成为今年推动市场上行的核心驱动力。预计全年有望实现双位数的盈利增长，为市场表现提供坚实的基本面支撑 。其二是流动性环境的持续改善。在A股市场被赋予更高战略定位的背景下 ，国家战略层面的支持力度不断加大
，预计将引导更多资金流向股票市场，从而对整体估值水平形成有力支撑
。”在11日举行的媒体分享会上 ，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示。

兴业证券首席策略分析师张启尧表示，目前不论是经济还是企业盈利
，修复的趋势都在继续，这对于5月的行情是比较有利的 。从中长期看 ，这轮牛市远没有结束
。而在招商证券看来
，一季报的披露进一步验证了整体A股业绩进入上行趋势，同时供给端出现初步扩张的态势 ，A股从流动性驱动、主题投资进入业绩验证阶段。

展望后市
，机构普遍表示，市场短期或将延续震荡上行格局 。

“中东冲突虽对A股节奏形成阶段性扰动 ，致使春季攻势未能如期展开
，但随着地缘局势逐步趋缓，市场有望延续并补上此前延宕的春季行情
。
”前海开源基金首席经济学家 、基金经理杨德龙表示 ，整体而言
，当前A股市场或正步入一轮加速上攻阶段，市场赚钱效应持续显现 ，吸引更多投资者增配股票及基金资产，居民储蓄向资本市场转移的步伐有望进一步加快。

光大证券也认为
，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散 ，但经过前期的调整
，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；同时 ，上市公司业绩逐步改善
，在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定性 ，或将成为下一个阶段支撑市场逐步上行的核心力量 。

AI+新能源双轮驱动多主线并进

在盈利复苏的催化下
，市场结构性机会逐步显现
。机构表示，一方面 ，业绩表现亮眼的传统优势行业板块有望延续强势
，成为资金配置的重要方向；另一方面，以算力基础设施
、AI应用落地及新能源产业链为代表的高景气成长赛道 ，凭借政策红利与技术突破的双重驱动，正加速释放产业动能。

孟磊提出了一季度盈利向好的行业和板块：受益于人工智能的快速发展
，一季度与其相关的行业均实现了较快的盈利增长 。其中，计算机、电子与电力设备板块在一季度分别实现了124% 、74%和53%的同比盈利增长
。板块层面 ，创业板和科创板的盈利增速显著快于主板——创业板和科创板在一季度分别实现23%和205%的同比盈利增长
，显示创新火花及新质生产力的发展对科技企业盈利的巨大推动。

从细分领域看，国产算力与AI应用成为下一阶段机构关注焦点 。

招商证券判断 ，近期海外算力
、国产算力、锂电三个主题的产业景气度较高
，投资上，短期弹性最强的是国产算力 ，中期确定性较强的是海外算力基础设施
，锂电处于景气修复阶段。

尽管短期节奏趋于复杂，中信证券依旧认为 ，中期来看
，AI和能化依旧是供需缺口的主要来源；今年的AI+能化，相当于2023年至2024年的AI+红利 ，2025年的AI+资源
。配置上，底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估
，最具代表性的行业是新能源 、化工、有色
、电力设备。继续密切关注国产AI的进展，看好国产算力、云平台 。

“建议以波段思维应对密集事件窗口 ，适度降低仓位
，在结构上做好轮动
。”华泰证券也表示，AI链仍是中期逻辑清晰的主线 ，维持超配
，但在内部适度轮动，由前期浮盈较厚的半导体等AI硬件向泛AI链中近期性价比提升的锂电/储能等适度切换。

新能源板块同样获得机构重点关注 。诺安基金认为 ，产业上
，新能源 、AI
、商业航天等板块值得关注；市场上，业绩空窗期是主题活跃、赚钱效应扩散的时期 ，也可能看到更多“涨价 ”逻辑对市场的影响
。

博时基金表示
，近期海外地缘政治仍在波动，但对A股的扰动有限。一季报落地后 ，市场风险偏好在AI产业催化下维持高位 。结构方面，考虑关注AI产业逻辑加强下科技产业的机会
，以及油价中枢维持高位背景下新老能源的投资机会
。

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